世界最（zuì）大的综合矿业公司必和必拓（BHP）于周四（4月21日）公布其财年第三季度（2022年1月至3月）业（yè）务报（bào）告，由于其生产经营受到疫情相（xiàng）关的人力不足（zú）和（hé）设（shè）备维护影响，这一季度铁（tiě）矿（kuàng）石出（chū）货量比前三个月下降了（le）8%。

　　在必和必拓（tuò）之前，力拓、淡水河谷都报告了一季度铁矿石产量（liàng）、销量同比皆下滑的情况（kuàng），“四大（dà）矿山”只剩下福（fú）蒂斯丘（FMG）还在犹抱琵（pí）琶半（bàn）遮面，经营业绩尚未（wèi）披露。

　　今年以来，铁矿石价（jià）格一（yī）路（lù）攀升（shēng），而必（bì）和必拓却在泼冰水（shuǐ）：下一季度铁矿石出货（huò）量仍将受到各种因素干扰。

　　今年以来，铁矿石价格（gé）已上涨25.74%。图（tú）片来源：标普（pǔ）高盛铁矿石指数海外巨头一季度（dù）开局不佳

　　巴西和澳洲是铁矿石全球（qiú）最大（dà）的产地，其（qí）储量（liàng）占（zhàn）全球（qiú）总量的一半（bàn）以上，2021年产（chǎn）量占（zhàn）到全球产量的60%左右。

　　除了资源（yuán）丰富，这两个国家还（hái）拥有开采成（chéng）本极低的优势，根据券商研（yán）报分析（xī），在这两个国家开采（cǎi）铁矿的现金成本（běn）仅为在（zài）中国（guó）的三分（fèn）之一或是不到（dào）一半（bàn）。

　　在（zài）这两个（gè）国家之中，“四大（dà）矿山（shān）”又是铁矿石产业的（de）领导者，它们在2021年（nián）的总产（chǎn）量占全球产量的45%左（zuǒ）右，在过去（qù）的2016年（nián）到（dào）2020年，四大巨头（tóu）的市场占有率都基本保证在（zài）47%上（shàng）下（xià），基（jī）本上完成了（le）寡头（tóu）垄（lǒng）断的（de）局面。

　　而（ér）根（gēn）据“四大（dà）矿山”的三（sān）家最近（jìn）发布（bù）的季度报告，铁矿石的供给出现（xiàn）了不同程度的收缩（suō）。

　　出口量最（zuì）大的力拓（RioTinto）声明在（zài）2021第三季度（即2022年1月到3月），其铁矿的采（cǎi）出量为2015年以来的最低（dī）水平，且其西澳大利亚皮尔（ěr）巴拉（lā）地区铁矿石出（chū）口量为（wéi）7150万吨，较上年同期也下降了8%。

　　巴（bā）西淡水河谷此（cǐ）前也宣（xuān）布，由于（yú）暴雨天（tiān）气和公司运（yùn）营问题，这（zhè）一季度（dù）的铁矿石产量和销（xiāo）售都十（shí）分不（bú）如人意，其（qí）中销（xiāo）售额同比下降了7.6%。

　　必和必拓虽然说出货量与（yǔ）去年同期持平，为6600万吨，但较上（shàng）一季度下降（jiàng）了8%，主要原因是人力短缺和设备维护（hù）。

　　根据东方证（zhèng）券（quàn）2020年对铁矿石市（shì）场的（de）预测，2022年（nián）全球铁矿市场（chǎng）产量增长率在3.2%左右。

　　其中，淡水河（hé）谷在2022年启动的Gelado和NorthernSystem240Mtpy项目将（jiāng）预计新增2000万的铁矿石产量，而福蒂（dì）斯丘的IronBridge项目投（tóu）产（chǎn）也能带来1100万吨（dūn）的增量。淡水河谷和福蒂斯丘将（jiāng）是支撑2022年增产的关键因子。

　　后续仍有不利因素伴（bàn）随（suí）

　　在（zài）一季度的数据公布之后，想要实现今年铁矿石供给增长的压力不小。

　　必（bì）和必拓（tuò）表示，在（zài）截止6月的第四财季（jì），预计铁矿石产量还（hái）会受到澳大利亚进入疫情高发期以及翻斗车进入维修期的负面影响。

　　据其（qí）预计，在进入2023日历年后，这种情况（kuàng）将有（yǒu）所改善，但澳（ào）大利（lì）亚和智利的技能短缺和劳（láo）动力不足问题将持续存在，影响出货能（néng）力（lì）。

　　现在还能期待的只有福蒂斯（sī）丘，不过它被寄予厚望的IronBridge要到6月才（cái）会投产（chǎn），一季度出货量和产量看起来并不会超（chāo）越老对手们，一枝独秀。

　　需求（qiú）端风险不小

　　与生产端四分天下不同，铁矿石（shí）的（de）消（xiāo）费（fèi）主力军一直由中国（guó）担当。过去几年，中国进口铁矿石占全球（qiú）进（jìn）口量（liàng）的70%以上，其次才是欧盟（méng）、日本、韩国和印度。

　　因此，受到铁矿石价格（gé）变（biàn）动影响最直（zhí）接的（de）就是中国。

　　根据中国铁矿石价格指数显示，4月（yuè）12日至18日（rì），进口铁（tiě）矿石价格小幅上涨（zhǎng），62%品（pǐn）位（wèi）进口铁矿（kuàng）石18日价格较11日上涨1.99%，58%品位铁（tiě）矿石上涨（zhǎng）1.48%。

　　虽然在（zài）一季度，部分钢厂受到疫情影响，开工率下降（jiàng），导致（zhì）对铁矿石的需求挤压。但市场的主要逻辑（jí）依旧坚持，钢厂复（fù）产会带动铁矿石需（xū）求（qiú）复苏。

　　甚至在短期内，巴西、澳大（dà）利（lì）亚出货（huò）量（liàng）的减少加上我国（guó）钢企进入4月纷纷复（fù）产的情况，铁矿石出现了短时供需紧（jǐn）张的（de）情况。

　　根据Mysteel的调研（yán），自4月11日（rì）零时起，唐山（shān）解除了临时性全域封控管理，钢铁生产的开工率明显提高，且（qiě）运输压（yā）力整体得到缓（huǎn）解，仓（cāng）储物流、各大钢铁市场基本复工复（fù）产。

　　与之对应的是，根据东海期货（huò）研究员刘慧（huì）峰的分析，上周我（wǒ）国主（zhǔ）要（yào）钢厂的日均铁水产量已（yǐ）经回升，港口库存连续4周下降。他还测算本年（nián）度的铁（tiě）矿（kuàng）石（shí）需求（qiú），表示需求最差的时候（hòu）已（yǐ）经过了（le）。

　　对于铁矿石价格能（néng）否回升，关键要看（kàn）钢铁下游的需求（qiú）水（shuǐ）平（píng）。

　　格林大华期货研究员（yuán）韩（hán）静介绍，3-5月是传统的上半年（nián）钢材消费旺季，但最近几（jǐ）周周度日均（jun1）成交量（liàng）多保持在（zài）15-18万吨，远低于历史同期水平。而（ér）疫情和后期预计可能会继续（xù）对下游需求产生抑制作用。

　　除此之外，刘慧峰也（yě）补充（chōng）到：“现在钢材利润整体是（shì）一（yī）个比较低的水平……下游现实需求并不（bú）好，成本向下游（yóu）传导是不畅（chàng）的。如果这个现（xiàn）实持续，就可能从需求端引发（fā）负反馈，打压铁矿石价格（gé）。”

　　但根据国（guó）泰君（jun1）安（ān）的分（fèn）析，钢材需求（qiú）将逐步（bù）回暖，行（háng）业利（lì）润或逐渐上升（shēng），疫（yì）情使钢材需（xū）求延后（hòu），而不（bú）是消失……基建需求加速回补（bǔ），地产及汽车端需求也会（huì）触底回升，同（tóng）时叠（dié）加出（chū）口（kǒu）需（xū）求高景（jǐng）气度，预期后期钢材需（xū）求或将呈现脉冲式（shì）回升（shēng）态势。

　　钢材稳了，对铁（tiě）矿石的（de）需求自然（rán）也稳（wěn）了，但矿（kuàng）山（shān）的（de）出货量能（néng）不能稳就要看天时地（dì）利人和（hé）了。