近日，由大商所主办的“DCE·产业行”走进山西煤焦（jiāo）产（chǎn）业企业系列培训（xùn）活动在（zài）山西太原等地成（chéng）功举（jǔ）办。活动中，相关产业企（qǐ）业专（zhuān）家对近期（qī）双焦期现货市场运行及价格波动（dòng）进行了分析，并结合自身参与过（guò）的（de）实际案例，围绕煤（méi）焦（jiāo）企业开展套期保（bǎo）值（zhí）业务、参与期货交割等进行了交流与分享，给出了专业建议。

　　期货日报（bào）记者（zhě）在（zài）活（huó）动（dòng）中了（le）解到，近期的行情（qíng）显著增加（jiā）了煤焦产业链企业面临的价格风险，越来越多的企业开始关注和运用衍（yǎn）生工具避险（xiǎn）。

　　山西亚（yà）鑫能源集团是国（guó）内大（dà）型煤焦（jiāo）企业，焦炭产量可达280万吨（dūn）/年。在该公（gōng）司期货部部长刘雅（yǎ）君（jun1）看（kàn）来，焦煤（méi）焦炭期（qī）货经过多年上市运行，已经真正走进了焦炭（tàn）行业，改变了产业链企业以往粗放式的经营管理方式，如今亚鑫（xīn）能源等企业愈发注重通过（guò）实地供需调研、期现结合等方式更为理（lǐ）性地为生产销（xiāo）售（shòu）做决策，借助期（qī）货工具提高风（fēng）险管理水平。

　　“具体在套保业务上，煤焦（jiāo）企业可（kě）以综合利用好（hǎo）期货和（hé）现货两个市（shì）场，采取正向和反向套保。”他（tā）介绍，正向（xiàng）套保是指买入现货的同时卖出同等数量的期货，等待期现价（jià）差收敛时平掉期（qī）货头（tóu）寸或者进行交割。该模式适合煤焦生产（chǎn）企业，进行实物交割也符合生产（chǎn）企业的经营目的，实施难度相对较（jiào）小。与（yǔ）之相对的是反向套保，即买入期货和卖出数量相等的现货。实际经营中拥有现货（huò）常（cháng）备库存的企业在（zài）希望降低库（kù）存成本（běn）的时候才会考虑反向套保策略。

　　2020年12月（yuè）至（zhì）2021年2月，亚鑫（xīn）能源在焦炭J2102合约上做卖出（chū）套保，当时期现（xiàn）基差超过300元/吨，随着临近交（jiāo）割月（yuè），期（qī）现价格（gé）开（kāi）始有（yǒu）效收敛（liǎn），到了基差为70元/吨时，公司（sī）在期货市场平仓，较好地保护了现货（huò）库存价（jià）值。他还提到，在一定的条（tiáo）件下（xià），企业也可（kě）以通过实物交割（gē）来（lái）完成现货采购（gòu）或（huò）销（xiāo）售。

　　对于如（rú）何参与焦煤、焦炭（tàn）期货的实物交割，杭（háng）州热联集团煤焦部叶卢灵介绍了交割买方和卖方分别应该注（zhù）意的事项。对买方来说，企业需要注意焦煤、焦炭期（qī）货仓单（dān）的集中注销时（shí）间，即焦煤标准（zhǔn）仓单在每个交割月（yuè）份最（zuì）后交割（gē）日后3个交（jiāo）易日内应当进行标准仓（cāng）单注销，焦炭标准（zhǔn）仓单在每年的3月份最后1个交易日之前应当进行标准（zhǔn）仓单（dān）注销（xiāo）。根据交易所（suǒ）有关规定（dìng），买方需承担交（jiāo）割出库费，如果买（mǎi）方是通过（guò）厂（chǎng）库交（jiāo）收货物并且未按约定时间提货，厂（chǎng）库可能会收取一定的（de）滞纳（nà）金，不（bú）同厂库对滞纳金的规定（dìng）也有所不（bú）同。

　　对卖方来（lái）说，在卖方提（tí）交交（jiāo）割预报之后，会（huì）跟交（jiāo）割（gē）库签订交割（gē）入库协（xié）议，约定交割入库数量（liàng）。考虑到煤炭交割（gē）品在（zài）运（yùn）输和存放过（guò）程中可（kě）能出现一定的货（huò）物减损，因此交割库一般会要（yào）求卖（mài）方多入库2%左右的现货（huò）。这部分货物需要计（jì）入（rù）卖方（fāng）交割成（chéng）本里，进而可能对交（jiāo）割（gē）业务的实际收益产生一定影响。

　　活动中相（xiàng）关（guān）嘉宾表（biǎo）示，今年（nián）焦煤焦炭（tàn）价格波动加剧，煤炭供应的阶（jiē）段（duàn）性紧缺、价格大幅波动给煤炭保供稳价和（hé）全行业管理风（fēng）险提出了难题。而交易所全方位配合做好保供稳（wěn）价（jià），出台了（le）一系列风险（xiǎn）防控和降温措（cuò）施，取得（dé）了积极（jí）成效，在服（fú）务保供稳价大局和实体企（qǐ）业避险方面发（fā）挥了（le）积（jī）极作（zuò）用（yòng）。

　　期货日报记（jì）者发现，以（yǐ）焦煤、焦炭期（qī）货为例，今年来大商所（suǒ）一（yī）方面采取了（le）多次上调投机交易保证金（jīn）、日内交易手续费并收紧持仓限额等措施，在（zài）保持套期保值交易成（chéng）本不变的基础上，大幅提（tí）高投（tóu）机交易成本，抑制（zhì）过热投机（jī）交易，并通（tōng）过持（chí）续（xù）加（jiā）强市场预（yù）研预判、查处各类异（yì）常交（jiāo）易行为等措施，切实维护（hù）市（shì）场（chǎng）平（píng）稳（wěn）安全运行，确保（bǎo）期货价格始终（zhōng）贴水现货。

　　通过公开数据可以看（kàn）出，11月3日焦煤、焦炭期货主力合约日成（chéng）交量分别降至7.2万手和5.0万（wàn）手，均较今年内最高点下降约（yuē）90%，能够反映市场热度的成交持仓比（bǐ）指标也（yě）持续下降（jiàng）并（bìng）保持在1.1—1.2的合理水平（píng）。

　　另一（yī）方（fāng）面，今年来（lái）大商所增设多家煤炭（tàn）产业链企业为焦煤或焦炭指定交割仓库、优（yōu）化（huà）焦煤期货山西地点升贴（tiē）水（shuǐ）等措施，目前正在（zài）抓紧研究优化（huà）焦煤期货交割质量（liàng）标准（zhǔn）、持（chí）续增设指定交（jiāo）割仓库以及推出提（tí）高（gāo）山西主（zhǔ）产区企业交（jiāo）割（gē）便利性的（de）相关措施（shī），以此（cǐ）进一步扩大可供交割资（zī）源，支（zhī）持（chí）更多（duō）企业（yè）在（zài）更大范围开展期（qī）货套保及交（jiāo）割业务，进而使期货市场在价格风险管理和远（yuǎn）期现（xiàn）货贸易（yì）中发挥更积极的作用（yòng），服务煤炭“保供”。

　　与会企业代表表示，经（jīng）历市（shì）场大波动（dòng）的“洗礼”，煤焦企业更应（yīng）该懂得（dé）用市（shì）场化工具和手段管理价（jià）格风险（xiǎn），合（hé）理利用期货价格信号调整经营决（jué）策（cè）和管理价格风险，让期（qī）现（xiàn）结合成为企业未来稳步发（fā）展的重（chóng）要保障（zhàng）和竞争力。