近期原料端（duān）干扰率（lǜ）的提高，谈判（pàn）、罢（bà）工、口岸关闭、堵路、物流拥（yōng）堵、压港（gǎng）等（děng），我们（men）从（cóng）现货市场上可以看到，现货TC快速上涨（zhǎng）的（de）步伐有所放缓。之（zhī）前现货TC仅用了26天的时间完成从40美元上涨（zhǎng）至55美元，而近（jìn）期现货（huò）TC在50美元中高位至（zhì）高位徘徊近半个月（yuè）的时（shí）间，尽管部分（fèn）成（chéng）交因一（yī）些原因曾突破至60美元（yuán）。自（zì）上（shàng）周三Escondida基（jī）本避免罢工后，下半周现货TC又有小幅上涨（zhǎng）。

在近期的（de）干扰事件中（zhōng）多为短期（qī）干扰，加拿大HVC矿区停滞4天后（hòu）恢（huī）复运营、秘鲁Las bambas堵路（lù）1天后封锁暂时解（jiě）除、新疆阿拉（lā）山（shān）口口（kǒu）岸关闭2天（tiān）后缓慢恢（huī）复（fù）运营、智（zhì）利Escondida于上周（zhōu）完成薪（xīn）资谈（tán）判避免了罢工。目前（qián）尚存干扰的有智利Andina工会自8月10日（rì）开始（shǐ）罢工（gōng）已（yǐ）至（zhì）第9日（2020年（nián）Andina铜产量18万吨）、Caserones工（gōng）会自8月12日开始罢工已至第7日（rì）（2020年Caserones铜产量12万吨（dūn））、非洲集（jí）装箱（xiāng）与船只紧张（zhāng）物流放缓。

图一：Mysteel干净铜（tóng）精矿现货TC

数据来源：钢联数据

自（zì）去年疫情（qíng）爆（bào）发以来，全球集装箱周转就开始出现异常（cháng），运费（fèi）激增，近期周（zhōu）转困（kùn）难加剧。铜精矿（kuàng）的集装（zhuāng）箱周（zhōu）转（zhuǎn）主要是非洲矿以及欧洲矿。据Mysteel调研反馈，目前欧洲（zhōu）矿（kuàng）的发（fā）运基本（běn）稳定（dìng），但是非洲的发运受集装箱与船（chuán）只（zhī）紧张影响较（jiào）大（dà）。

目前，除了非洲的集装箱与船（chuán）只紧张，发运物（wù）流放缓影（yǐng）响（xiǎng）即期的船只发运以外，智利（lì）罢工暂（zàn）未对（duì）供（gòng）应产生显著影响。据Mysteel调（diào）研统计，8月份中国10港铜精矿到港量（liàng）预计为119万（wàn）吨，环比减少（shǎo）6%，同比（bǐ）增加。

图二（èr）： Mysteel 智（zhì）利（lì）铜（tóng）精矿（kuàng）发运量（liàng）

数据来源：钢联数据

图三：Mysteel 秘鲁铜精矿发运量

图四：Mysteel 铜精矿（kuàng）到港量

数（shù）据来源：钢联数据

图五： Mysteel铜精矿到（dào）港量环比与海关铜精矿进口量环比

数据来源：钢联数据

为应对中（zhōng）国的（de）新一（yī）轮疫情（qíng），中国各个港口（kǒu）加强（qiáng）了防控（kòng）检疫，外轮专职人员负责，部分港口人员较（jiào）为紧张，存在（zài）压港的情况。据Mysteel最（zuì）新调研（yán）统计（jì），目前压港量有一定缓解，部分（fèn）港口压（yā）港（gǎng）量（liàng）在2-3艘。港口库存依（yī）旧处于高位，截至8月13日（rì），Mysteel统计7港铜（tóng）精（jīng）矿港口库存78.5万吨（dūn），同比增加46.2%。二季度铜精矿供应正常，而冶炼厂集中检修减少铜（tóng）精矿投料（liào），使得铜精（jīng）矿（kuàng）港口库存自5月（yuè）份开（kāi）始（shǐ）超过去年同期。冶炼厂原料（liào）库存（cún）充足，现（xiàn）货采购需求弱，这也是现货TC快速上涨的原因。

图六： Mysteel铜精矿港口（kǒu）库存

数据来源（yuán）：钢联数据

从（cóng）需求端来（lái）看，据Mysteel调研统计，7月中国（guó）冰铜（tóng）产量56.6万吨，环比增加3.3%（7月中国精铜产量（liàng）84.2万吨，环比增加0.8%）；预计8月中（zhōng）国（guó）冰铜产量56.7万吨，环比基（jī）本持（chí）平（píng）（预计（jì）8月（yuè）中国精铜产（chǎn）量83.5万吨，环比减（jiǎn）少3%）。受检修（常规检修、延（yán）长检修、意外检修、提前检修）、限电、炉子运营不（bú）正常等影响，近月冶炼厂的冰铜产量（铜精矿消费量）并未完全恢复，尽管硫（liú）酸价（jià）格高企。

图七： Mysteel冰铜产（chǎn）量

数据（jù）来源：钢联数（shù）据

图（tú）八：Mysteel 98%冶炼酸价（jià）格

数据（jù）来源：钢联（lián）数（shù）据

四（sì）季度，原（yuán）料端仍然是（shì）多空（kōng）交织的市场，供应端铜矿增（zēng）量将继续爬产带来更（gèng）多铜精矿（kuàng）产量（liàng），但同时也（yě）要关注（zhù）是否（fǒu）会有（yǒu）新的干（gàn）扰性事（shì）件，主（zhǔ）流矿山的谈判仍在继续、天气、疫情以（yǐ）及（jí）疫情带（dài）来的物流等风险（xiǎn）仍然存在。需求端（duān），目前冶炼厂的粗炼并未满产，随着检修、限电结束，在（zài）TC已（yǐ）经上涨至一定水平且副产品硫酸持续上涨（zhǎng）的情（qíng）况（kuàng）下，中国冶炼厂的矿的投料（liào）量可能会增（zēng）加，但（dàn）同时也要关（guān）注（zhù）大（dà）冶（yě）的40万吨新建项目推迟至2022年年中投（tóu）产，矿的需求延后。