期，受钢厂普（pǔ）遍减（jiǎn）产、开工率降低等多（duō）重因素影响，铁矿石价格出现阶段性（xìng）下降（jiàng）。作为成品钢最重要的原材（cái）料，铁矿石（shí）价格下降，对钢企利润有（yǒu）较（jiào）大（dà）的（de）提振（zhèn）作（zuò）用（yòng）。展（zhǎn）望后市，天风证券指出，供给端减产力度较大，供需（xū）缺（quē）口将愈发明显，钢价（jià）易涨难跌。铁矿（kuàng）石价格的持（chí）续（xù）下滑令钢企盈利空间增大，当前冷轧吨盈利（lì）已超过（guò）1000元/吨，盈利较（jiào）低的螺纹（wén）钢吨盈利也达到500元/吨，钢企利（lì）润将重回（huí）扩张态势（shì）。

铁矿石价格下（xià）行

中金证券（quàn）研报显示，目前，海外（wài）主要铁（tiě）矿石消费国的钢铁（tiě）生产已基本恢复（fù）到疫情前的水平，钢（gāng）铁库存也（yě）在逐步恢复。而（ér）中国钢铁业在（zài）下（xià）半（bàn）年可能（néng）面临限产和下游需求边际放缓的双重约束，粗钢与铁水产量同（tóng）比转负是大概率事件。中国与海外的（de）铁（tiě）矿石需求（qiú）将同时从高位回落，带（dài）动（dòng）全球铁矿石（shí）需求与供应（yīng）的缺口（kǒu）收（shōu）敛，并（bìng）推动铁矿（kuàng）石价格下（xià）行。

库存方面，随着粗钢压产政策的全（quán）面（miàn）落地，铁矿石开始出（chū）现积累库存的现（xiàn）象，恢复到历史中（zhōng）位水（shuǐ）平。随着后面压产的不断（duàn）深入，铁矿石库（kù）存有（yǒu）望持续积累。

需求方（fāng）面（miàn），国内高（gāo）炉开工率呈现下行趋（qū）势。随着压产（chǎn）广（guǎng）度和强度的增加，开工率出（chū）现（xiàn）较大幅度的（de）下降，对（duì）铁矿石需求将呈下降态势。从海外需求看，海外（wài）钢材（cái）生产基本恢复，月度粗钢产量峰（fēng）值已现，下半年有回落预期。

中信建（jiàn）投证券测（cè）算，下半年（nián），粗钢压缩产量主要（yào）来源有（yǒu）转炉废钢和高炉铁水两方面。在废钢添（tiān）加比由20%下降至15%的情况下，铁矿石需求下降近6500万吨，约占下半年总（zǒng）需求的10%。

分析师指出，中（zhōng）国压减粗钢产（chǎn）量政策方向确定（dìng），大概率（lǜ）影响国内钢（gāng）铁行业（yè）对铁矿石需求，但从全球范围来看，也需警（jǐng）惕铁矿石（shí）资源（yuán）约束所带来供求关系的（de）不（bú）确定性。

分析师（shī）认为，“碳（tàn）中和”与环（huán）保力度增（zēng）强，客（kè）观上要求钢铁企（qǐ）业（yè）尽可能多（duō）地（dì）使（shǐ）用高（gāo）品位的进口铁矿石。因为低品位铁矿（kuàng）石的（de）大（dà）量使用，意味着整（zhěng）个生（shēng）产流程（chéng）中，碳与其它有害物的排放相应（yīng）增多。应该说（shuō），今后（hòu）“碳中（zhōng）和”与环境保护力度（dù）越大，钢（gāng）铁企业对（duì）于（yú）高品位（wèi）进口铁矿（kuàng）石的使用量就会越多，产生更大的需（xū）求（qiú）占比。

吨钢利润（rùn）回升

粗钢产量（liàng）方面（miàn），中（zhōng）辉期货研报（bào）显示，考虑到压减（jiǎn）粗钢产量政策（cè）逐（zhú）渐落地（dì），8月预计粗钢（gāng）产量将环比减少150万吨。除国内市场外，全球钢材产量8月也将呈现季节性减量。

产（chǎn）量下降叠加原材料价格（gé）下降，预计8月（yuè）吨钢利润将回升至高（gāo）位。

数（shù）据显示，截至7月（yuè）30日，全国钢材综合（hé）价格为5899元/吨，环比涨（zhǎng）幅（fú）为8.6%，同比上涨46.6%。

机构研报（bào）显示，7月粗钢减产（chǎn）政策预（yù）期逐步落地是影响螺纹钢价（jià）格走势（shì）的（de）主要因素。伴随（suí）各省下半年粗（cū）钢产量文件陆续（xù）出（chū）台（tái），总体（tǐ）库存有回落迹象，对螺纹钢价格（gé）起到一定的支撑（chēng）作用。

从下游具体需（xū）求看，宏源期货认为，房（fáng）地产方面，销售端和开发资（zī）金相对前期有所回落，新开工略有改善，土地购置面（miàn）积下滑放缓。基建方（fāng）面，上半年，公共财（cái）政支出同比增长（zhǎng）4.5%，相比2019年（nián）同比下降1.51%，为历史同期较（jiào）低（dī）水平。挖掘（jué）机方面，上半年，挖掘机累计产（chǎn）量同比（bǐ）增长25.6%，恢复速（sù）度整体较快。出口方（fāng）面，上半年，钢材出口量（liàng）累计（jì）达到3738万（wàn）吨，同比增（zēng）长30.2%，相比（bǐ）2019年同比增长8.66%。汽车行业方（fāng）面，二季度（dù）以来，受全球缺芯影响，汽车产（chǎn）量下滑（huá）明显，预计三季度芯片（piàn）缺口有所修复（fù），缺芯问（wèn）题（tí）对（duì）汽车产量影（yǐng）响将会改善。

针对后市，中金（jīn）证（zhèng）券指出，三季度铁矿石（shí）需求可能仍（réng）有一（yī）定韧性（xìng），叠加供（gòng）应偏紧的格局，铁矿石（shí）价格下行（háng）幅度有限。限产预期（qī）下钢材的（de）溢（yì）价反（fǎn）而对黑色系整体（tǐ）价格（gé）中枢有一定支（zhī）撑。从（cóng）四季度开始，预计下游（yóu）需求将再次进入（rù）淡季，钢价上行（háng）压力将趋（qū）缓，限产可能全面铺开并（bìng）同时推动（dòng）铁矿石价格下行。从历史（shǐ）上看，螺纹与（yǔ）铁矿石（shí）的价差和钢材（cái）需求（qiú）有着较强的相关性。钢材的高价能否维持，可能还取决于下游的需（xū）求情况。钢（gāng）材与铁（tiě）矿石之（zhī）间的高价差有一（yī）定收缩风险，钢价可能会跟（gēn）随铁矿石价格（gé）下降而回落。